外资买入泰国债券2.6千亿关注全球利率风险
年初至今外资净买入约2.6千亿泰铢
自年初起，外资在泰国债券市场的净买入约为26,000 million 泰铢，尽管各月份资金流存在波动。市场在战争等外部因素影响下，部分月份出现净流出信号，随后又在其他月份回流。
- 自年初至今，外资在泰国债券市场净流入约26,000 million 泰铢，期间仍伴随月度波动。
- 3月因战争担忧出现净流出信号，随后4月回到净流入，5月净流入进一步加快，6月又开始出现净流出迹象。
- 下半年面临更高的外部风险，尤其是全球利率方向可能对市场形成压力。
- 分析人士担忧：若美联储（Fed）再度加息，可能推高全球债券收益率（Bond Yield），从而对流入泰国的资金流（Fund Flow）形成压制。
收益率差仍在可管理区间，但资金流动趋于谨慎
泰国债券市场在2569年仍面临外部因素带来的波动压力，尤其是战争、通胀以及全球利率方向使Bond Yield在此前阶段上行。与此同时，外资资金仍在年初至今实现净流入约26,000 million 泰铢，显示泰国仍受到国际投资者关注。
泰国债券市场协会（ThaiBMA）管理层表示，债券市场波动主要来自外部因素，其中包括2569年3月的战争局势，使泰国债券收益率加速上行。相较于年末，泰国债券收益率仍上升约50 bps，原因是通胀压力与美国国债市场走势带来的影响，但当前收益率水平尚不足以明显冲击政府与企业的融资成本。
目前泰国10年期Bond Yield约在2.1%至2.2%之间，而美国10年期国债约为4.5%，两者收益率利差仍约为2%。尽管泰国Bond Yield随全球市场波动上行，但仍处于可管理水平。基金流也随全球情势波动：3月因战争担忧出现净卖出；4月净流入约5,100 million 泰铢；5月进一步净流入约21,200 million 泰铢；6月则出现净流出信号。
统计显示，自年初至今外资在泰国债券市场的累计Fund Flow仍为正，净流入约26,000 million 泰铢。外资持有泰国债券规模约为950,000 million 泰铢，反映泰国债券市场持续获得关注。
在政府仍具较高融资需求的情况下，财政部门通过分散融资来源的方式调整策略，以降低在Bond Yield波动阶段对政府发债的压力。若发债规模过大，可能导致收益率出现更明显的上行。
企业债回暖但下半年外部利率风险升温
企业债市场开始出现较为明显的复苏。由于战争担忧与全球市场波动，1季度发债规模下滑约15%，随后大型企业开始逐步回到融资节奏。最新累计企业债发行规模约为371,000 million 泰铢，接近上一年同期水平（约378,000 million 泰铢）。
投资策略相关人士表示，债券市场在上半年开始出现更令人担忧的信号：外资Fund Flow的净流入较为明显放缓。数据显示，自年初至今净流入余额约为26,329 million 泰铢。最新数据还显示，外资已累计净卖出超过19,665 million 泰铢，反映资金方向相较上一年出现转变：上一年同期仍保持累计净买入超过72,000 million 泰铢。
此外，市场还出现收益率曲线（Yield Curve）扭曲：短端债券因受到买盘压低收益率，但10至30年期限的债券被卖出，导致10至30年期Bond Yield上调。相关变化可能对企业端形成影响，尤其是需要发行较长期限债券的公司，面临融资成本上升与融资难度提高的可能。
研究部门观点认为，上半年外资在泰国股票市场的资金流整体仍为正，债券市场亦接近约26,000 million 泰铢的净流入水平，反映泰国市场仍受到外资关注；不过，6月2569年开始出现资金回流减弱的迹象。
债券端资金在年初出现较强的流入，随后在2569年3月因战争影响转为流出，接着于4至5月回到流入，最后又在6月转为流出，使累计余额回落至约26,000 million 泰铢。
尽管如此，下半年开始出现更高的风险：如果Fed有机会继续加息，可能推高全球Bond Yield，并对债券资金流及整体风险资产投资氛围造成影响。
